에이치엘사이언스 보고서(월)2019-02-25

에이치엘사이언스(239610): 텐배거의 향기

[신한 

* 천연물 원료 기반 건강기능식품 업체

 : 원료 개발, 상품기획, 제조, 유통까지 밸류체인 통합 시스템을 구축

 : 주요 제품: 석류농축액류(빨강석류), 밀크씨슬류(닥터칸), 신제품 ‘새싹보리’

 : 19F 유통 채널 비중 홈쇼핑 87%, 기타(온라인, 오프라인) 13%

* 투자포인트

  1) 신제품 '새싹보리'로 Level Up 

 : 18년 11월 출시한 새싹보리. 석류에 이은 또 하나의 스테디셀러 

   건기식 탄생 기대

 : 19년 새싹보리 매출액 258억원(+2,650% YoY) 예상(18년 9억원)

  2) 골관절염 건기식 신제품 출시

 : 18년 11월 HL-JOINT100 식약처로부터 개별인정형 원료 허가

 : 19년 4~5월 관절염 건기식 조기 출시 예상

 : 22일(금) 신규 원료공장 투자 공시는 HL-JOINT100 시장 침투에 

   대한 확신이 반영된 선제적 투자

 : 향후 건강기능식품이 아닌 천연물 신약 임상도 진행할 예정

* 19년 매출액 1,023억원(+60% YoY), 영업익 208억원(+68% YoY) 예상

 : 19F P/E 13.9배 vs Peers 16.9배

 : 기존 석류제품, 신제품 새싹보리 고성장, 2분기 관절염 건기식 

   모멘텀 긍정적

 : 장기적으로는 천연물 신약 파이프라인(관절염, 치주질환염) 

   보유 업체로 밸류에이션 리레이팅 기대

원문보고서:http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=254985