S-OIL 하락배경(금)2019-03-08

S-Oil 배당 쇼크 [신한] 

- 전일 이사회에서 기말 배당 주당 150원(중간 배당 600원 포함 

  연간 750원 vs 17년 5,900원) 결정(연간 배당성향 34%) 

- 회사의 평균적인 배당성향(40~60%. 실적 부진 시 밴드 상단) 을 고려할 

  경우 예상했던 기말 배당금은 1,000원이었음(시장 예상치는 기말 성과급 

  지급 이전 순이익을 가정) 

- 지난 4분기 실적 부진을 고려해서 시장의 배당 기대치는 낮았지만 

  그래도 실망스러운 결정. IR 활동을 통해 밝혀왔던 회사의 배당정책에서

   벗어났기 때문 

- 이번 저배당은 

1) 대규모 투자에 따른 차입금 증가,

2) 19년 들어 부진한 정제마진(=19년 실적에 대한 보수적인 전망) 때문. 

   재무 건전성 개선을 위한 특단의 조치 

- 이번 배당 쇼크에 따른 단기 주가 하락은 불가피하겠지만 

  저가 매수 기회로 판단 

- 극단적으로 낮았던 휘발유 마진이 3월 들어 빠르게 회복되는 중. 

  유가 상승(=전분기 재고 평가 손실 환입)에 따라 1분기 실적도 호전 기대 

- 19년 실적 정상화 시 회사의 배당성향도 평균 수준으로 회귀할 전망.

  당사의 19년 예상 DPS는 6,000원으로 현주가에서 배당 수익률 6.1%

(09:04기준)

S-Oil (-5.98%)

 : 외국인매수 0.3만 기관매도 4.9만