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투자이야기

실적하향전망 언제 멈추나(화)2019-01-15

by 오렌지훈 2019. 1. 15.
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[시황저격] 실적 컨센서스 하향조정, 언제 멈출까?


1/15일 하나금융투자 주식시황/파생

https://goo.gl/tdB48P


* 최악을 치닫던 시장 Sentiment는 연준 통화긴축 노선 변곡점 통과와

G2 무역분쟁 해빙전환에 대한 긍정론에 힘입어 바닥반등을 타진.


단, 실적 Fundamental 환경은 바닥확인은 고사하고, 떨어지는 칼날과 

진배없는 가파른 눈높이 하향조정 행렬만이 줄을 잇고 있는 상황.


문제는 실적 변수에 대한 안도가 전제되지 않은 상황에선

현 장세 성격이 근본적으로 달라지기 어렵다는 사실.


잠복 실적 불확실성은 밸류 메리트의 시장 투자가측 신뢰와

전술적 가치를 제약할 소지가 다분.


최근 일련의 외국인 러브콜 부활에도 불구하고 약 약세장 속 

Trader’s Market이란 본질이 크게 달라지지 않는 이유


* 궁금한 점은 최근 연이은 실적 컨센서스

하향조정 시도의 끝자락을 가늠하는 일.


실적 눈높이 바닥통과 시점은 시장 물줄기 변화의 변곡점이자

펀더멘탈 투자가의 Bottom-fishing격 재진입 호기로 기능.


통상, 국내증시 인덱스 경로는 MSCI Korea 이익수정비율로

대표되는 실적 눈높이 변화에 후행하고,


상기 실적 변수는 글로벌 매출수정비율과 경기 모멘텀(주요국 Citi 경제 서프라이즈 지수를 국가별 시총비중으로 가중평균)으로 표방되는 글로벌 경기 및 수요환경 변화를 추종


* 양대위기 이후로 해당 사례를 좁혀보면,

글로벌 경기 모멘텀 바닥통과 이후 평균 3개월 가량이

소요된 뒤에 매출과 수요 바닥이 확인됐고,

글로벌 매출 컨센서스 바닥통과 2개월 뒤에 한국증시 이익

바닥통과 징후가 구체화.


상기 경험칙과 현재 글로벌 경기 모멘텀의 -1SD 레벨 통계적

하방지지 가능성을 복합 고려할 경우,


1분기는 글로벌 경기 모멘텀 바닥통과 여부를 확인하는

과정이 될 공산이 크고,

실적 변수 바닥확인 및 안도 과정은 2분기를 분기로

구체화될 전망.

이 경우 그간 관망으로 일관했던 보수적 투자가들은

 

 2분기를 기점으로 시장 재진입 시도가 본격화될 것.

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